סיכום שוק ההון – קצת למעלה, קצת למטה, ומרבה להמתין
מבחינה טכנית קיבלנו עוד יום פנימי לבר הספייק היורד, נכון ביחס לנר הקודם הוא עלה מעט, אך יש להביט בו במכלול ההקשר שמבטא יום של המתנה.
התגובות השונות בסקטורים הם בהתייחס לצפייה שלהם לנתוני החדשות שיפורסמו היום ולמידת ההשפעה המשוערת – השוק אט אט מהוון פנימה את הציפיות ואת תיקון התחזיות, נמשיך בהסבר לסוחרי הלמה?
היום היה יום של טלטלות קטנות בשוק. מצד אחד, היו לנו עליות במדדים מסוימים, מצד שני, היו ירידות במדדים אחרים. מה שברור זה שהשוק לא הצליח להחליט לאיזה כיוון ללכת. זה קורה הרבה בימים שלפני אירועים גדולים כמו דוח המדד לצרכן של מחר, או עימות נשיאותי כמו זה שהיה הלילה. כל מי שעוסק במסחר יודע שבימים כאלה, השוק נמצא בעמדת “בוא נחכה ונראה.”
למה כל כך חשוב לחכות? מכיוון שדוח ה-CPI (מדד המחירים לצרכן) של היום יכול להשפיע על המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב. אם תהיה אינפלציה גבוהה מהמצופה, זה יכול לגרום לעיכוב בהורדת הריבית או אפילו לעליית ריבית נוספות, מה שישפיע על התיאבון לסיכון בשוק. לעומת זאת, אינפלציה מתונה יותר יכולה להקל על המדיניות ולהגביר את הסנטימנט החיובי. לכן, כרגע כולם על הגדר, מחכים לראות איך הנתונים יתגלגלו.
ה-S&P 500 עלה ב-0.5%, אבל אל תתנו לעלייה הזו להטעות אתכם – היו גם ירידות. הדאו ירד ב-0.2%, וזה קרה בעיקר בגלל הבנקים הגדולים שסבלו מהפסדים כבדים. מניות כמו ג’יי.פי מורגן (JPM) ירדו ב-5.2%, וגולדמן זאקס (GS) ירדה ב-4.4%. זה קרה אחרי שג’יי.פי מורגן הזהירו שהתחזיות שלהם ל-2025 קצת אופטימיות מדי, וגולדמן הודיעו על ירידה של 10% בהכנסות המסחריות לרבעון הקרוב. כל זה הוריד את כל מגזר הבנקאות, שנסגר בירידה של 1%.
אבל לא רק הבנקים היו בירידה. מגזר האנרגיה קיבל גם הוא מכה היום, כשמחירי הנפט ירדו ב-4.1%. ירידה כזו במחירי הנפט מתורגמת מיד לירידות במניות האנרגיה, והמגזר כולו ירד ב-1.9%. מחיר חבית נפט מסוג WTI ירד ל-65.85 דולר – רמה שמזכירה לנו שעדיין יש הרבה חוסר ודאות בכלכלה העולמית.
מנגד, היו כמה נקודות אור. סקטורים כמו נדל”ן, חשמל ומוצרי צריכה הראו מגמה חיובית. הצרכנים אולי מתחילים להרגיש קצת יותר ביטחון, וזה נותן דחיפה למניות הקשורות לצריכה אישית ודיור. אם נסתכל על המגמות האלו, נראה שיש סיכוי לצמיחה מתמשכת במגזרים האלה אם השוק יישאר יציב או יתחיל לראות שיפור כלכלי.
אפל (AAPL) הייתה במוקד תשומת הלב גם אתמול, אבל לא מהסיבות הנכונות. המניה ירדה ב-0.4%, אחרי שהחברה הודיעה שהיא צפויה לשלם עד 10 מיליארד דולר כמס חד-פעמי בעקבות הפסד משפטי בבית הדין של האיחוד האירופי. זה אמנם לא הפסד דרמטי, אבל הוא כן מוסיף לחוסר הוודאות סביב המניה, במיוחד בזמן שכל השוק מחכה לנתונים כלכליים חשובים.
העובדה שאפל היא שחקן כל כך מרכזי בשוק גורמת לכל תנועה שלה להשפיע על המדדים הכלליים. כשאפל נופלת, אנחנו רואים את זה במדדים כמו ה-S&P 500 והנאסד”ק, אבל למרבה המזל, ההשפעה היום לא הייתה גדולה מדי.
כמו שאמר פעם ריי דליו: “השוק הוא השתקפות של כל מה שאנחנו יודעים, חושבים ומפחדים ממנו.” וזה בדיוק מה שקורה עכשיו – כולם מתכוננים למשהו. הלחץ לפני דוח ה-CPI מורגש בכל פינה. אי אפשר להתעלם מזה שכל תזוזה קטנה היום הייתה קשורה במידה רבה לציפייה למה שיקרה היום בפתיחה.
הנתונים הכלכליים היו מעורבים. סקר ה-NFIB (אופטימיות העסקים הקטנים) ירד ל-91.2 באוגוסט מ-93.7 ביולי, מה שמראה ירידה באמון בקרב בעלי עסקים קטנים. ירידות באמון כאלה יכולות להראות על האטה אפשרית בפעילות העסקית. כשלעצמו, זה אולי לא דוח שמספיק כדי לזעזע את השוק, אבל ביחד עם הנתונים האחרים, הוא מחזק את תחושת ההמתנה והחשש.
גם באג”ח ראינו תנועה. התשואה על אג”ח ל-10 שנים ירדה ב-5 נקודות בסיס ל-3.65%, והתשואה על אג”ח ל-2 שנים ירדה ב-6 נקודות ל-3.61%. זה מעיד על כך שהמשקיעים מחפשים מקלט בטוח יותר ומוכנים להמר על זה שהאינפלציה לא תהיה גבוהה מדי.
המשחק עכשיו הוא משחק של סבלנות. כמו שאמר פעם ברוס קובנר: “זה לא כמה פעמים אתה צודק, אלא איך אתה מנהל את הכסף שלך כשאתה טועה.” השוק כרגע ממתין לראות את הנתונים של היום, ומה המשמעות שלהם לגבי הכלכלה. אם המדד לצרכן יראה על עליות חדות, אנחנו יכולים לראות תגובות חריפות בשוק. אם לעומת זאת, הנתונים יהיו מאוזנים, אולי נראה המשך של מגמות מתונות.
בסוף היום, זה יום שהוקדש להמתנה. יש ימים שבהם השוק רץ קדימה, ויש ימים שבהם כולם עוצרים וחושבים. היום היה יום כזה – יום שבו השוק פשוט מחכה לדוח שיבוא וייתן את הכיוון.
מה שכדאי לזכור מהיום הזה הוא שהשוק, כמו בחיים, דורש סבלנות. לפעמים אנחנו צריכים לדעת מתי לשבת בצד ולהמתין לרגע המתאים. עכשיו, כל אחד מחכה לראות איך המדד לצרכן יראה היום, ואיך זה ישפיע על הריבית, על הבנקים, על האנרגיה ועל שאר המגזרים.
אז מה עושים? אולי כדאי לשמור על עמדה זהירה ולהמתין. אם אתם מחפשים הזדמנויות, שימו לב למגמות חיוביות כמו נדל”ן, חשמל ומוצרי צריכה, שעדיין מראים עוצמה. מצד שני, אם אתם מחזיקים במניות של בנקים או אנרגיה, יכול להיות שכדאי לחכות לפני שמבצעים מהלך נוסף.
יום מבורך
זהר ליבוביץ – 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳מרגל המסחר׳
