השוק בודק מי עדיין משלם על המנוי לעתיד
אתמול בשיחה עם אחת הבוגרות, היא סיפרה, כי לפני כמה חודשים הורידה אפליקציה שהבטיחה לעשות לה סדר במשימות, לנהל את הזמן ולגרום ליום שלה להיראות כאילו יש מאחוריה צוות הפקה.
היא נרשמה לתקופת ניסיון, התלהבה מהמסכים היפים והמסודרים, הכניסה כמה משימות ואז חזרה להרגל הישן של לשלוח לעצמה הודעות בוואטסאפ. האפליקציה נשכחה, אבל החיוב החודשי ממשיך לרדת. בכל חודש שלמה לא על מה שהיא משתמשת בו, אלא על האדם המאורגן שיום אחד היא רוצה להיות.
וזה מזכיר קצת את המצב של תחום הבינה בשוק, עדיין כולם מתלהבים רואים בעיניים את הפוטנציאל האינסופי הקיים בתחום, אבל וזה אבל גדול.
כולם גם מתחילים להכיר ולהבין כי נדרשת כלכלת טוקניים, אחרת הבינה היא לא עוזרת ראשי, אלה נזילה כספית הולכת וגדלה. אני בעצמי מוצא את עצמי מנוי על המון מנויים, חודשים שיותר מאשר אני עושה בהם שימוש, הפוטנציאל או הרצון שאעשה בהם שימוש מנהל אותי.
השבוע התחלתי לעשות סדר, מה אני משאיר כי מייצר לי ומה מבטל בינתיים, כך בדיוק פועל השוק כרגע.
🐘 לא כל איחור הוא חולשה
במשך חודשים אפל נתפסת כמי שנרדמה בשמירה. מיקרוסופט, אלפבית, מטא, אנבידיה ושורה ארוכה של חברות רצו קדימה, השקיעו עשרות מיליארדים, בנו מרכזי נתונים והכניסו את המילים בינה מלאכותית כמעט לכל מצגת.
אפל, לעומתן, נראתה פחות נחושה להיות הראשונה שרצה לכבוש את התחום.
כך יצא שאתמול, דווקא בזמן שאנבידיה ירדה בכמעט 5% ומדד השבבים איבד 2.2%, אפל עלתה 1.17% לשיא חדש. וזו עדיין אינה הוכחה שהאיחור שלה מכוון או שלא, היה אסטרטגיה מבריקה.
🐘 השוק לא עוזב את הטכנולוגיה
חשוב להבין, השוק לא ברח מהטכנולוגיה למרות שמגזר הטכנולוגיה ירד 1%, כך למשל קרן מניות התוכנה IGV זינקה 3.3%. כלומר, הכסף לא בהכרח יצא מהעתיד, הוא פשוט עובר בין שכבות שונות בתוכו.
גם נתוני המאקרו מחזקים את ההבחנה הזאת.
ההזמנות למוצרים בני קיימא עלו רק 0.3% והחמיצו את התחזיות, אבל מתחת לכותרת הסתתרה עלייה של 0.9% בהזמנות למוצרי הון שאינם ביטחוניים וללא מטוסים, מדד מקובל להשקעות של חברות. בשנה האחרונה הן עלו 9.3%, כך שהחברות ממשיכות להשקיע, רק שהמשקיעים מתחילים לשאול מה הן מקבלות תמורת הכסף.
שלבי האבולוציה חוזרים על עצמם. בשלב הראשון של מהפכה כולם מתפעלים מהיכולת. בשלב הבא הם רוצים לראות מי משתמש, מי משלם ומי מצליח להפוך את כל החשמל, השבבים והשרתים להכנסות בפועל.
🐘 אפל מגיעה עם קלף אחר
היתרון האפשרי של אפל אינו בכך שהיא יודעת בהכרח לבנות מודל טוב יותר. היתרון שלה נמצא ביותר משני מיליארד מכשירים פעילים, בקשר ישיר עם המשתמש וביכולת להכניס שירות חדש לתוך הרגל קיים תוך זמן קצר.
היא אינה צריכה לשכנע את האדם להיכנס לעולם חדש, היא צריכה לגרום לעולם החדש לעבוד בתוך המכשיר שהוא כבר מחזיק ביד.
גם כאן צריך להיזהר. בסיס משתמשים עצום אינו מבטיח מוצר מוצלח, ונאמנות למותג אינה פוטרת את אפל מהצורך להראות שהיא מסוגלת לחדש. אבל כאשר השוק מתחיל לחשוש מהוצאות ענק לפני שנולדו הכנסות מתאימות, חברה שלא השתגעה בהוצאות עשויה ליהנות מסף חובת הוכחה נמוך יותר.
🐘 מתחת למדדים התרחש עוד שינוי
ה-S&P 500 סיים ללא שינוי והנאסד״ק ירד 0.17%, אבל זו תמונה חלקית מאוד. כי בבורסת NYSE עלו 1,725 מניות לעומת 1,005 שירדו, ובנאסד״ק עלו 3,039 מניות לעומת 1,844 שירדו. מדד S&P 500 במשקל שווה בסופו של יום עלה 0.7%, וכך גם ראסל 2000.
כך שזו לא חולשה כללית בשוק, אלא חולשה מרוכזת בקבוצה גדולה ומשפיעה מאוד של מניות שבבים.
🐘 השבוע ישאל מי באמת משתמש
מזכיר לך כי השבוע העמוס בדוחות, נתוני אינפלציה והחלטת הפד עשוי להפוך מגמת השוק לכאן או לכאן.
כאמור אצל חברות הטכנולוגיה הגדולות, השוק לא יסתפק בשאלה כמה הן משקיעות השקעות עתידיות, זה מה שנבחן ברבעונים הקודמים קודמים. כעת המשקיע הנבון יחפש סימנים לכך שהתזרים החופשי מתאזן שלא לומר חוזר להיות חיובי בזכות ההשקעות הקודמות.
חזרה לאפל, מבחינת הסוחר, אין צורך להכריע היום אם צדקה או טעתה. צריך לעקוב אחר החוזק היחסי, את תגובת המחיר לדוחות והיכולת של המניות להחזיק עליות גם לאחר שההתלהבות הראשונית תעבור.
השוק אינו מתגמל תמיד את מי שמגיע ראשון, אלא את מי שמצליח להפוך השקעה וזריעה של זרעים לעצי פרי בשלים וטעימים שכולם רוצים לאכול.
🐘 כלכלת טוקניים
נחזור לאותה האפליקציה שדיברתי עליה בפתיח. ביטול שלה לא אומר להפסיק להאמין שאפשר לנהל את הזמן טוב יותר. הוא רק אמר להפסיק לשלם על האפשרות שיום אחד היא תתחיל להשתמש בה.
כשיגיע היום היא תחדש את המנוי, בכל מקרה כדי לסכם את היום, נראה לי שמה שקורה אצלה זה מיקרוקוסמוס למה שקורה עכשיו בשוק בתחום הבינה, המשקיע לא מבטל את האמונה או המחשבה העתידית על התחום, אלא בוחן מחדש על אילו מנויים באמת אנשים מוכנים להמשיך ולשלם ואילו מוקפאים.
יום טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
