הקטנים גנבו את ההצגה
יש ילדים שמתרגלים כבר בגיל צעיר לעמוד בצד של התמונה. לא מפני שאין בהם משהו מיוחד, אלא מפני שבמשפחה שלהם תמיד היה מישהו גבוה יותר, מצחיק יותר, כזה שהמבוגרים מבקשים ממנו שוב ושוב ותמיד אומרים לו “בוא, תעמוד באמצע”.
יוצא שלאורך השנים, האלבום מתמלא נוכחות של האח הגדול, בעוד הילד שבצד לומד לחייך לפעמים שגם חצי ממנו נחתך מהתמונה.
השנים עוברות. הילדים גדלים, ההורים מזדקנים, ודווקא הילד זה שכמעט לא ראו בתמונות הופך לאיש שכולם מתקשרים אליו כשצריך לקבל החלטה, לסדר משהו או פשוט להיות שם.
ברור שלא מפני שהוא השתנה בן לילה, הרי כל מה שיש בו היה שם תמיד. רק שהפעם מישהו סוף סוף הזיז את מצלמת תשומת הלב אליו.
🐘 המצלמה של וול סטריט זזה הצידה
זה פחות או יותר מה שקרה אתמול. כולם ראו את ה-S&P 500 עולה 1.8% לשיא חדש, את הדאו מוסיף יותר מ-900 נקודות ומגיע גם הוא לשיא, ואת הנאסד״ק מזנק 2.6%. הכי קל היה לסכם את היום בעוד משפט על הטכנולוגיה הגדולה שחזרה להוביל.
אבל הסיפור המעניין באמת התרחש באח הקטן שבצד התמונה. Russell 2000 עלה 1.9%, מדד החברות הבינוניות הוסיף 1.8% וסיים בשיא חדש. כלומר, הכסף לא הסתפק שוב בכמה ענקיות שמחזיקות את המדדים על הכתפיים. הוא התחיל לעבור גם לחברות שחיכו חודשים שמישהו יבחין בהן.
זה חשוב מפני ששיא שמגיע בעזרת קומץ מניות שאולי יכול להמשיך לעלות, אבל הוא זה מצב שביר ופגיע.
מספיק שאחת הענקיות מועדת כדי שהמדד כולו ירגיש כאילו משכו לו את השטיח מתחת לרגלים. לעומת זאת כאשר גם המניות הקטנות, הבינוניות משתתפות, השוק מקבל יותר רגליים או יציבות לנוע.
🐘 לא כולם השתתפו במסיבה
ועדיין חשוב לי לומר, כי אני לא ממהר להכריז שהשוק כולו הפך פתאום לבריא וחזק. בכל זאת חמישה מתוך 11 המגזרים סיימו בירידה.
שירותים ציבוריים, אנרגיה, נדל״ן, בריאות וצריכה מחזורית נשארו מאחור, בזמן שהכסף חיזק את מגזרי הטכנולוגיה, חומרים, תעשייה ופיננסים.
זו לא הייתה קנייה עיוורת של כל מה שזז. זו בחירה של המשקיעים לעזוב חלק מהמקומות ההגנתיים ולעבור למקומות שמרוויחים מצמיחה, השקעות וכנראה תיאבון מחודש לסיכון.
לכן היום הבא כאילו היום חשוב יותר מהשיא עצמו. אני רוצה לראות אם ההשתתפות מתרחבת גם כשענקיות הטכנולוגיה אינן נותנות למדדים רוח גבית.
הזינוק של 6.6% במדד השבבים בהחלט החזיר את הטכנולוגיה למרכז הבמה. Marvell עלתה 12.8%, אינטל כמעט 11% ו-Palantir זינקה יותר מ-29% לאחר דוח חזק במיוחד.
אבל דווקא התגובה של AMD לאחר הנעילה, ירידה בחדות למרות תוצאות טובות ותחזית גבוהה מהצפוי.
🐘 השוק קיבל עוד שתי מתנות
גם הירידה בנפט עזרה להזיז את המצלמה אל האח הקטן. מחיר הנפט צנח 5.8% בעקבות הדיווחים על אפשרות להסכם בין ארה״ב לאיראן שיאפשר לפתוח מחדש את מצרי הורמוז.
פחות לחץ במחירי האנרגיה פירושו פחות פחד מאינפלציה, ולכן התשואה על אג״ח לעשר שנים ירד בשש נקודות בסיס ל-4.63%.
עבור מניות קטנות ובינוניות, ירידת תשואות האג״ח אינה פרט שולי. רבות מהחברות האלה רגישות יותר לעלות המימון ולהאטה הכלכלית מאשר ענקיות הטכנולוגיה שיושבות על הרים של מוזמן.
גם נתוני המאקרו סיפקו תמונה תומכת. מספר המשרות הפנויות ירד ל-7.359 מיליון והזמנות המפעלים ירדו 0.3%, אבל ההזמנות למוצרי הון ללא מטוסים עלו 1.2% לאחר עלייה של 1.9% במאי.
במילים פשוטות, הכלכלה מורידה מעט את הרגל מהגז, אך העסקים עדיין ממשיכים להאמין ולהשקיע בעתיד, אולי אפילו ביתר שאת.
חשוב גם לא להפוך יום אחד לסיפור אהבה. עלייה חדה במניות הקטנות אחרי תקופה שבה פיגרו יכולה להיות התחלה של שינוי, אבל היא יכולה להיות גם התפרצות קצרה של כסף שחיפש משהו שטרם עלה.
לכן אני לא מחפש לרדוף אחרי כל מניה קטנה שהתעוררה רק מאתמול.
אני מחפש התנהגות חוזרת, שיאים ושפלים עולים, ביצועי יתר מול המדדים הגדולים ויכולת להחזיק תיקונים בלי שהקונים יעלמו ברגע הראשון של לחץ, מניות שעברו תהליכי איסוף ובשלים כעת לצאת לדרך, ממש כמו מאנדיי שהזכרתי בתחילת שבוע.
🐘 סיפור או רק תמונה יפה
אישור לגישה הנוכחית שלנו לא יגיע מעוד יום שבו NVIDIA, Microsoft או עוד חברות בתחום השבבים עולים.
הוא יגיע ביום שבו הטכנולוגיה תעצור לנשום, ובכל זאת נראה את Russell 2000, את החברות הבינוניות ואת מדד המשקל השווה מחזיקים מעמד ולא מתפרקים חזרה.
אם גם הפיננסים, התעשייה והחומרים ימשיכו להצטרף ולעלות, נדע שהשוק בונה בסיס רחב יותר מתחת למגמה המתפתחת.
מנגד, אם המניות הקטנות יתקנו במהירות את העלייה, התשואות יחזרו לטפס והמדדים שוב יהיו תלויים בקומץ ענקיות, נבין שהמצלמה רק זזה לרגע ומיהרה לחזור למקום הקבוע שלה, למבט על האח הגדול.
זה לא בהכרח יבטל את המגמה החיובית, אבל יאמר לנו שהשיאים עדיין נשענים על מספר קטן מדי של חברות.
כסוחרים, אנחנו נמשכים באופן טבעי למי שעומד באמצע התמונה. לשם הולכות הכותרות, שם נמצא הווליום ועל הנושא שבמרכז כולם מדברים. אבל לפעמים המידע החשוב ביותר נמצא דווקא בקצה הפריים, אצל המניה, המגזר או המדד שאיש כמעט לא שואל עליהם.
אולי הילד שבצד לא גנב את ההצגה אתמול. אולי הוא פשוט היה מוכן כל השנים לרגע שבו מישהו יזיז מעט את המצלמה ויבין את החשיבות שלו לתמונה השלמה.
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
