החלום היה כל כך חלומי, שדוח מצוין נראה מציאותי ולא חלומי
מניסיון, ילדים לא תמיד זוכרים מה אמרת להם. הם זוכרים איך הפנים שלך נראו כשאמרת את זה.
היא חזרה הביתה עם 97 במבחן, עלתה את המדרגות בריצה והניח את הדף על השולחן כאילו הביאה גביע. עברתי עליו בשקט, משם מה נעצרתי ליד הציון ושאלתי “ומה קרה בשלוש הנקודות האחרות?”
זו הייתה דרך דפוקה שלי לומר כל הכבוד ולרמוז משהו על הציפייה שלי להשגיות גבוה, מתוך הכרת היכולות שלה.
בערב המבחן לא הגיע למקרר הבית למרות הנוהג בבית. הוא נשאר מקופל בתוך התיק, הבנתי שזה המקום שבו ילדים מתחילים להבין שלפעמים כמעט מושלם הוא רק שם מנומס לאכזבה, עם כי הייתה שם שמחה, נחת וגאווה גדולה.
🐘 וול סטריט חיפשה את שלוש הנקודות החסרות
אז מה היה לנו אתמול. לא קריסה, לא בריחה מהשוק ואפילו לא עונת דוחות שהיא חלשה. להפך. החברות הביאו מספרים שרוב המנכ״לים היו ממסגרים ותולים בכניסה, וממש כמו העניין עם המבחן של הבת שלי, המשקיעים הסתכלו על הדוחות ושאלו למה לא יותר.
AMD ירדה 7% למרות תוצאות טובות ותחזית גבוהה מהצפי. SpaceX נפלה 13.6% לאחר שההכנסות כמעט הוכפלו, פשוט תוכניות ההשקעה האדירות שלה ב-AI הזכירו למשקיעים כמה יקר החלום.
אפילו לאחר הנעילה, Western Digital ו-Sandisk הציגו צמיחה ורווחיות מרשימות, ובכל זאת ירדו במסחר המאוחר. Western Digital הגדילה הכנסות ב-44%, ו-Sandisk דיווחה על צמיחה רבעונית של 51%.
השוק לא העניש עסקים רעים. הוא העניש על חלומות מופרזים. שהמניה כבר טיפסה מאות אחוזים וכשהציפיות מספרות סיפור כמעט מושלם, אז דוח טוב אינו הפתעה. הוא רק מימוש על הבטחה שניתנה.
🐘 השיא הגיע בבוקר אבל פרש באמצע היום
ה-S&P 500, הדאו, Russell 2000 ומדד החברות הבינוניות הגיעו כולם לשיאים חדשים במהלך היום.
אלא שעד הסגירה התמונה השתנתה. הדאו הצליח להוסיף 0.49% ולסגור בשיא, אבל ה-S&P 500 איבד 0.17%, הנאסד״ק ירד 0.83%, וגם המדדים הקטנים והבינוניים נסוגו מהשיאים.
זה לא נראה כמו פחד, אבל בהחלט כמו שוק שהגיע לאזור שבו כל קונה חדש צריך להתמודד עם מוכר שכבר הספיק להרוויח יפה בארבעת ימי העלייה האחרונים ורוצה לממש. הסיפור החיובי הוא שהכסף לא יצא מהשוק. הוא עבר למקומות אחרים.
חומרים, בריאות, פיננסים ונדל״ן התחזקו, בזמן שתקשורת, אנרגיה וחלק ממניות הצריכה נחלשו. Eli Lilly ו-Amgen עלו לאחר דוחות טובים, Newmont נהנה מעליית ענף המתכות, והדאו הראה שאפשר להתקדם גם כשהנאסד״ק עוצר לנשום.
🐘 לא כל מי שמתכופף נשבר
מבט מרחוק, אדם שקושר את השרוכים ואדם שמתחיל לקרוס נראים בדיוק אותו דבר. רק הצעד הבא מגלה לנו מה באמת ראינו.
אחרי ארבעה ימי עלייה שבהם ה-S&P 500 הוסיף כמעט 6%, בוא נהיה מציאותיים ירידה של 0.17% אינה סיבה להזמין אמבולנס. התשואות המשיכו להירגע, הנפט ירד וה-S&P 500 בסך הכל נשאר קרוב מאוד לשיא.
ייתכן בהחלט שהשוק רק התכופף לרגע כדי לשרוך שרוכים, לפני שימשיך לרוץ.
כדי לקרוא לזה הפוגה בריאה, אני רוצה לראות את הקונים חוזרים לא רק ל-NVIDIA, שעלתה 3.4%, אלא גם לשבבים, למניות הקטנות ולמדד במשקל שווה. אם רוחב השוק ישתפר והמדדים יחזרו במהירות מעל שיאי הבוקר, נדע שהשרוך הודק. אם מספר היורדות ימשיך לגדול וכל ניסיון עלייה יפגוש מוכרים, נבין שהעצירה עמוקה יותר.
🐘 הכלכלה עדיין עובדת, רק עם פחות ידיים
גם נתוני המאקרו מספרים סיפור של מציאות טובה שאינה מצליחה להרשים. דוח ADP הראה תוספת של 44 אלף משרות בלבד, הרבה מתחת לצפי ל-75 אלף.
במילים פשוטות, החברות מגייסות פחות עובדים, אבל הלקוחות עדיין מתקשרים. כל עוד ההזמנות נשארות חזקות, זו יכולה להיות האטה נוחה שמרגיעה את הלחץ על הריבית בלי להשפיע לרעה על הכלכלה.
אם גם ההזמנות יתחילו להיחלש, הסיפור יהפוך מהר מאוד משיפור בפריון לירידה בביקוש.
גם הירידה בנפט ל-75.18 דולר לחבית עוזרת, אך כאן השוק כבר קנה לא מעט תקווה. איראן ועומאן מתקרבות להסכמה על נתיב שיט במיצרי הורמוז, שאלות השליטה, דמי המעבר והביטחון עדיין פתוחות.
הסיכום שלי הוא, וול סטריט כבר שחררה את היונה, בעת שבטהרן עדיין מתקנים פסיקים בטיוטה.
🐘 הציון נמצא במחיר, לא בדוח
כסוחרים, קל לנו להתאהב במספרים. הכנסות עלו, הרווח עקף, התחזית השתפרה, אז ברור כי המניה אמורה לעלות. אבל השוק אינו בודק רק את החברה ביחס לשנה שעברה. הוא בודק אותה מול מה שהמחיר כבר הבטיח אתמול.
בימים הקרובים אני אקשיב פחות לרעש מחיאות הכפיים בשיחת המשקיעים ויותר להתנהגות המחיר לאחריה. וזה אולי השיעור החשוב שלמדנו לאחרונה.
השיעור הוא, בשוק ההון, לפעמים הדוח מצוין, החברה מצוינת והעתיד מבטיח. רק החלום התממש במחיר והעלה את הרף למקום שהמציאות כבר מתקשה להגיע אליו. בחיים הכל יחסי ולא מוחלט
יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
