🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית [אוק׳ 6, 2026]

הנאסד״ק בשיא. מאות מניות בשפל

המלך חילק לכל סוחר בממלכה מטבע זהב אחד, וביקש שיחזרו כעבור שנה ויספרו מה עשו בו. ביום שנקבע, הסוחר הראשון הגיע עם ארגז מלא מטבעות. הוא הניח אותו במרכז האולם, פתח את המכסה, והזהב מילא את החדר באור.

הסופרים כבר טבלו את הנוצה בדיו. אחד מהם התחיל לכתוב שהשנה הייתה מוצלחת במיוחד, ושמצבם של הסוחרים השתפר מאוד. המלך הביט בארגז, ואז בשורה הארוכה של האנשים שעמדו מאחוריו. לפני שהנוצה נגעה בדף, הוא הרים את ידו וביקש להמתין.

אני חושב על המלך הזה כשאני מסתכל על שיא חדש במדד. במיוחד אם אתה פותח את המסכים, רואה כותרות שמחות, ואז עובר למניה שלך ותוהה למה היא עדיין תקועה. קל להרגיש שכולם יודעים משהו שאתה מפספס. 

או גרוע מכך לחשוב שכולם ברי מזל ואתה לא, אבל לפני שמחליפים מניה מתוך תסכול, כדאי לבדוק מי באמת השתתף בחגיגה.

🐘 הנאסד״ק בשיא. מי נשאר מאחור?

אתמול הנאסד״ק סגר בשיא חדש, וה-S&P 500 התקרב לשיא שלו. במקביל, לפי רויטרס, בבורסת נאסד״ק נרשמו 243 שפלֵי מחיר חדשים של 52 שבועות, לעומת 57 שיאים חדשים. המדד התקדם, בעוד חלק מניירות הערך נסחרו במחיר הנמוך בשנה האחרונה.

צריך להבין מה הספירה הזאת מספרת. היא בודקת כמה ניירות הגיעו לקצה העליון או התחתון של טווח המחירים השנתי שלהם. היא לא סופרת את כל המניות שעלו או ירדו באותו יום, וגם אינה רשימה של רכיבי מדד נאסד״ק בלבד. לכן אני משלב אותה עם בדיקה של מספר העולות והיורדות, ושל המגזרים שמתחזקים.

ואתמול היו גם סימנים חיוביים: עשרה מתוך אחד עשר מגזרי ה-S&P 500 עלו, ומספר המניות העולות בו היה גדול ממספר היורדות. שתי התמונות יכולות להתקיים יחד. מניה יכולה לעלות היום אחרי תקופה חלשה, ועדיין להישאר קרובה לשפל השנתי שלה. זו בדיוק הסיבה שנתון אחד אינו מספיק כדי להבין את מכלול תמונת השוק.

🐘 למניות הגדולות יש קול חזק יותר

מדד אינו הצבעה שבה לכל מניה יש אותו כוח. במדדים שמבוססים על שווי החברות, לחברות גדולות יש השפעה גדולה יותר. עלייה במניה ענקית יכולה להשפיע על המדד יותר מירידה בכמה חברות קטנות. המספר שעל המסך משקף את החישוב הזה; הוא לא מספר לנו איך מרגישה כל מניה בנפרד.

אנבידיה ומיקרוסופט היו בין המניות שתמכו בעלייה אתמול. זה מסביר איך המדד יכול להיראות חזק בזמן שחלקים אחרים מתקשים. עבורנו הסוחרים, השאלה הבאה היא אם הכוח הזה מתחיל להגיע לעוד מניות. אני רוצה לראות אם מצטרפות חברות נוספות, ואם הן מצליחות לשמור על ההתקדמות גם אחרי יום העליות הראשון.

🐘 הכסף עדיין יקר

ברקע, תשואת האג״ח האמריקאית לעשר שנים נשארה סביב 5.3%. תשואה גבוהה יכולה להתגלגל לריבית גבוהה יותר על הלוואות, ולהקשות על חברות שצריכות לגייס כסף. חברה שיש לה הרבה מזומן נמצאת במצב שונה מחברה שתלויה בהלוואה הבאה. כך אותה סביבת שוק יכולה לתמוך בחברה אחת ולהכביד על אחרת.

גם סקר השירותים שפורסם אתמול הראה המשך צמיחה, לצד לחץ מחירים גבוה. לכן ההקלה בחשש מהעלאת ריבית נוספת אינה מבטיחה שמימון ייעשה זול מיד. מצד שני אני לא מסיק מזה שהעלייה חייבת להיעצר.

גם מחזור המסחר יכול לעזור להבין האם התנועה נתמכת. אם הרבה מניות מחליפות ידיים והמחיר בקושי מתקדם, אני רוצה להבין מי מוכר לתוך הקניות. אם בירידה הפעילות נחלשת והמחיר מתייצב, זו התנהגות אחרת. בכל מקרה, המחזור יש לו משמעות רק אם בוחנים אותו יחד עם תגובת המחיר.

🐘 השיא של המדד אינו מחיר הכניסה שלך

המשקיע הווארד מרקס כתב: ״מה שקובע הוא לא מה אתה קונה, אלא כמה אתה משלם״. מבחינתי, זו תזכורת לעצור לפני שההתלהבות מהשוק הופכת להתלהבות מכל מחיר. גם חברה טובה יכולה להיות עסקה קשה אם קונים אותה אחרי זינוק חד, בלי להבין כמה הפסד מוכנים לספוג לפני המסקנה שטעינו.

אם המניה שלך חלשה כשהמדד עולה, יש כאן מידע שכדאי לבדוק. אולי הסיבה שחשבת שתמשוך אליה קונים עדיין לא מתממשת. אולי הענף שלה מתקשה, ואולי פשוט צריך לתת לה עוד זמן. בכל מקרה, שיא חדש במדד אינו מבטיח שהיא גם תשלים את הפער. כדאי לחזור לסיבה שבחרת בה, ולבדוק אם התנהגות המחיר עדיין תומכת בה.

🐘 מה ארצה לראות ביום המסחר הבא

אני אעקוב אחר שלושה דברים: האם מספר המניות שמגיעות לשפל חדש מצטמצם; האם יותר מניות מצליחות לפרוץ ולהחזיק מעל המחיר שפרצו; האם המניות המובילות שומרות על כוח בזמן ירידה קלה במדד. הכוונה ב״להחזיק״ פשוטה: לראות שהמחיר אינו חוזר מיד מתחת לאזור שממנו התחילה העלייה.

נחזור למלך, כדי להבין את היום. המלך לא ביקש לסגור את הארגז, ולא התווכח עם הצלחתו של הסוחר הראשון. הוא ביקש לשמוע גם את האנשים שעמדו מאחוריו, לפני שיכריז שכולם התעשרו. גם אני רוצה לראות את השיא, ואז לבדוק מה קורה למניות שמתחתיו. הזהב בארגז אמיתי. השאלה היא אצל כמה סוחרים הוא מצוי.

יום מבורך

זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך

אבי שיטת וויקוף בישראל

ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳